3年前，东风集团的创业板IPO申请获受理，预计融资金额210.33亿元，刷新了当时创业板注册制的最高募资纪录。可是东风集团未能如愿，最终上市失败。

当时募资210亿未果，如今又计划投资500亿于新能源汽车的东风集团仍在坚持上市A股？

2023年10月13日，东风集团在公司公告中再次披露了《关于东风汽车集团股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作进展报告(第八期)》，这也是东风集团今年以来第三次披露上市辅导工作进展公告。

自从2021年9月30日，东风集团终止上市之后，中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”）一直在保持着对其上市辅导工作。

从进展公告来看，目前中金公司还是在对东风集团进行审慎的尽职调查，主要包括落实募集资金投资项目，以及进一步明确东风集团的业务发展战略规划。

东风集团终止上市之初，曾发布过中金公司对东风集团的辅导备案公告，在公告中曾计划在2021年11月开始，协助公司规范和解决辅导过程中发现的问题。如今距离东方集团终止上市已过去两年，辅导工作还在继续，不知道什么时候才是头。

东风集团的A股之路漫漫

回顾东风集团的上市之路，从2020年10月13日申请在创业板IPO，到2021年7月2日，终止上市，历时不到1年。

在这期间，2020年12月11日发布的审议会议结果提出问询了东风集团以下问题。

1、有关东风集团合营、联营企业的投资收益是其营业利润的重要来源且依赖度较高，乘用车板块的收入和毛利率持续下降。

2、有关东风集团在自身的技术、人才储备以及新能源汽车行业竞争态势，要求进一步说明“岚图”新能源汽车募投项目实施可能面临的风险。

通过2020年东风集团发布的招股说明书，可以了解到，东风集团2017年-2019年年度，以及2020年上半年，公司综合毛利率分别为13.89%、13.97%、14.58%、16.49%。拆分来看，其中乘用车从2017年到2020年上半年的毛利率分别为11.85%、7.80%、1.83%、-2.24%，相比公司整体毛利率来看，乘用车降幅非常明显。

数据来源：公司招股说明书

关于其新能源汽车“岚图”，是东风集团在2020年7月正式推出全新高端新能源乘用车品牌。

从成立“岚图”，到披露上市公告，东风集团前后相隔不足半年，

至于此次募集资金的使用情况，也主要是在新能源汽车项目“岚图”里。其中有70亿元用于“岚图”，其余的资金也主要在新能源相关的新一代汽车和前瞻技术开发项目中。

数据来源：公司招股说明书

不过在重大风险提示中，审议报告关注的新能源汽车项目的投资风险问题，正是行业主要风险。

东风集团曾公开表明，目前面临着行业政策及标准重大变动风险，国家制定的环境保护政策日趋严厉，对汽车的排放标准也逐渐提高。在新能源汽车行业方面，新能源汽车补贴存在退坡的趋势。

除此之外，还面临着行业竞争加剧的风险，当下汽车行业中合资企业与本土企业、国外品牌与自主品牌、相近排量以及新老车型之间均存在较为激烈的竞争。

除此之外，在公布的风险中，当时东风集团还面临着金融业务快速增长，表内外信贷资产余额增长，可能存在一定信用风险和短期流动性风险，以及盈利能力依赖于合营、联营企业及其分红风险。

一系列风险之下，让东风集团的上市之路蒙上了阴影。

汽车销量下滑明显，新能源汽车占比较低

如今距离东风集团成立新能源汽车公司“岚图”已经过去三年，新能源汽车行业经过近几年的蓬勃发展，各大品牌相继涌出，竞争愈发激烈。

近日，岚图汽车公布了最新销量数据显示，2023年9月岚图新车交付5010辆；1-9月累计交付27462辆。据了解，2021年8月，岚图FREE开启交付，年内累计销售6791辆，2022年岚图全年售出1.9万辆。

据中国乘用车联席会公布的数据显示，2023年9月岚图FREE销量为2492辆，在岚图汽车销量中占比49.73%，在SUV销量中排名第96位。而岚图梦想家销量为2197辆，在MPV销量中排名16，岚图追光销量为322辆，在中大型车排名18。

从公布的数据来看，东风“岚图”销售主力SUV车型，在同车型销量中排名仅位列96位，并不靠前。

并且从东风集团在港股上市的东风集团股份（00489.HK）公布的最新财报数据来看，东风集团中期业绩创造了2004年披露财务数据以来，利润下滑幅度最大的中期报，其归母净利润约12.7亿元，同比下降76.9%。

与此同时，还面临着销量大幅下滑的风险。中期报告显示东风集团汽车销量94.55万辆，同比下降23.4%；自主乘用车销量15.68万辆，同比下降30.9%；商用车业务销量17.08万辆，同比增幅0.7%。新能源汽车销量11.96万辆，占集团销量比重提升了2.2个百分点，其中岚图销量同比增长118.5%。

报告指出，东风集团的合资品牌销量下滑明显，集团合资销量为61.29万辆，其中东风日产销量同比下降28%，东风本田销量同比下降32.8%。

近日，东风集团上市的合资公司东风股份（601515.SH）公布了2023年三季度财报，其中三季度营业收入约为5.69亿元，同比减少33.95%，净利润-396.64万元，同比减少108.85%。前三季度营收约为21.20亿元，同比减少25.03%，净利润2.37亿元，同比减少16.85%。

东风股份2023年三季度报告

图片来源：Choice数据

目前来看，东风集团新能源汽车正在发力，但是传统合资品牌销量下滑明显，合资上市公司东风股份业绩下滑明显，最新的三季度报显示，或面临亏损风险。