文/乐居财经 杨宏彬

2022年11月28日，对于地产商而言，是一个激动人心的日子。

助力房地产融资的“第三支箭”发出，打开了紧闭多年的股权融资大门。资本市场随之躁动，地产股掀起一波涨潮。

然而，现实与理想之间总是存在一些差距。如今距离“第三支箭”的发出已有将近一年的时间，其间意欲参与其中的房企不少，可真正有进展的却没有几家。这意味着，股权融资的门槛并不低。

最近股权融资有进展的房企是华发股份。9月14日，华发股份60亿定增申请获得中国证券监督管理委员会同意注册批复，成为了定增获批7家A股房企之一。6天后，公司董事会审议通过了《关于公司向特定对象发行股票相关授权的议案》，定增工作继续有序推进。

近年来，华发股份的经营情况是有目共睹的，定增预案获批，更凸显了华发股份财务结构稳健，战略布局精准，业绩表现良好等雄厚的综合实力和竞争实力。近日，广发证券、申宏万源、长江证券、信达证券等多家机构相继发布的研报，也充分肯定了华发股份的经营。

未来业绩可期，大股东支持稳定股价

在行业下行之际，能保持营收及利润同步增长的房企是非常罕见，而华发股份便是其中之一。

2023年上半年，华发股份实现营业收入314.78亿元，同比增长22.88%；净利润25.32亿元，同比增长6.59%；归母净利润19.26亿元，同比增长2.08%。

业绩的稳健得益于华发股份强劲的销售。

根据中指院数据，公司1-9月以权益销售额730.0亿元位列房企销售榜第12名，同时以全口径销售额1035.8亿元位列第14名，比往年提前了2个月左右实现千亿业绩，继续稳居“千亿俱乐部”，行业地位进一步提升。

销售规模的增长与华发股份优质的产品有着必要联系。华发通过全新优+产品体系5.0，产品力、配套力和服务力全面提升，受到市场的广泛认可。

信达证券研报表示，2023年上半年，华发股份华东区域实现销售金额 406.16 亿元，同比增加 38.5%，压舱石地位进一步稳固。

广发证券则认为，华发股份的销售领先行业恢复，具备销售增长潜力。假设华发珠海市占率不变，核心6城市占率从2022年3.0%提升至5.0%，其他城市占率从1.2%提升至2.5%，未来华发潜在销售规模达 2070 亿元。

根据申宏万源的预测，华发股份2023年-2025年的营收及净利润将保持持续增长。2025年的预计营收将达到796.93亿元，归母净利润将达到37.85亿元。

其实，经营稳健的A股房企不只有华发股份，其中也有部分房企拟进行定增却未果，这与之二级市场的表现有关。近年来市场波动，资本信心不足导致房企股价下行，甚至跌破每股净资产，股价低迷之际增发并不是一个好的选择。

而华发股份股价相对较为稳定，目前仍高于每股净资产。除此之外，华发股份还获得了大股东的鼎力支持。公告显示，华发股份控股股东珠海华发集团将于9月26日起，增持华发股份股票，最高不超过3,175万股，增持期限6个月。

大股东增持，通常有提振上市平台股价之意。信达证券指出，此次增持计划彰显控股股东对于华发股份长期发展的信心和对公司未来资本市场价值的认可，同时有助于提振资本市场信心，助力华发股份定增顺利完成。

储备优质，财务状况稳健

研报中对于华发股份未来增长的判断有着充分的依据。其中最重要的两点，便是华发股份的土地储备及财务稳健。

从布局来看，华发股份坚持深耕一二线高能级城市，并形成了珠海大区、华南大区、华东大区、北方区域的全国性战略布局，目前已进驻北京、上海、广州、深圳、武汉、南京、西安、成都、杭州等全国近50座重要城市。

今年1-8月，华发股份累计获取15宗项目，权益拿地金额约 239 亿元，权益口径的拿地强度约37%，持续聚焦于一二线城市。

广发证券研报显示，华发股份1-8月拿地力度领先信用 8 强房企 8pct，且拿地能级抬升，重点布局上海。2022年末，以2023上半年新货货值/未售货值测算，华发股份新货占比 33%，高于强信用房企平均水平。

长江证券则认为，在今年全国土地供应与成交缩量的背景下，华发股份拿地强度尚可。截至 2023上半年公司在手货值可售周期约 4 年，土储充裕，后期销售增长可期。

健康的财务状况是业绩增长护城河。自2021年末实现“三道红线”达标后，华发股份便始终稳居绿档，并保持稳定的有息负债规模。

截至2023年半年度，华发股份长期有息负债占有息负债总额的比例持续保持在八成以上，公司财报口径净负债率为 71.7%，剔除预收账款的资产负债率为 66.7%，现金短债比为 2.02 倍。

对于华发股份稳健的经营和财务状况，信达证券、广发证券、长江证券、申宏万源均给出“买入”评级。并指出，华发股份国企背景，近来销售实现快速增长，土地储备充足且聚焦核心都市圈；降负债、去杠杆成效显著，跻身绿档企业，未来成长性、安全性兼具。随着定增的完成，公司资本实力将进一步增强。

截至10月13日，华发股份(600325.SH)股价收盘8.98元，成交总额2.08亿元，总市值190.12亿元。