乐居财经讯 李礼 4月20日，华西证券发布房地产行业 2020 年 1-3 月数据点评。   报告摘要:   国家统计局公布数据显示，2020 年 1-3 月，商品房销售面积21978 万平方米，同比-26.3%，商品房销售额 20365 亿元，同比-24.7%。全国房地产开发投资 21963 亿元，同比-7.7%。     销售降幅收窄，政策延续宽松   1-3 月，销售面积同比-26.3%，较 1-2 月回升 13.6pct；销售金额同比-24.7%，较 1-2 月回升 11.2pct，3 月销售大幅回暖主因是随着疫情逐步得到控制，线下售楼处重新开放，整体销售逐渐回暖；以及 1-2 月基数较低，3 月单月数据影响较大所致。随着疫情得到全面控制，各地复工投产持续推进，叠加中央政治局会议定调货币政策更加灵活适度，财政政策更为积极，我们预计行业 4 月的销售有望持续向好。     单月投资增速强势回正，新开工及竣工纷纷回暖   1-3 月房地产投资同比-7.7%，较 1-2 月上升 8.6pct，当月同比+1.1%，强势回归正增速，我们认为后续土地购置与建安均将呈现进一步回暖态势，叠加较为宽松的货币政策，地产投资大概率继续上行；1-3 月新开工面积同比-27.2%，较 1-2 月上升 17.7pct，考虑到复工率持续回升，对未来新开工维持乐观态度；1-3 月竣工面积同比-15.8%，较 1-2 月上升 7.1pct，随着房企结算高峰期到来，未来竣工面积增速有望继续回暖，但考虑房企回收现金流的意愿，竣工回暖速度或将弱于新开工。   资金来源增速回升，贷款项改善显著   1-3 月房企到位资金同比-13.8%，回暖 3.7pct。分项来看，销售回款受到拖累，而按揭贷款与国内贷款项则回暖较为明显。   投资建议：   3 月行业数据全面大幅回暖，且对比之下再次凸显国民经济压舱石本色，行业基本面无忧，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙湖集团、旭辉集团、中国奥园、中国金茂等。   风险提示   销售回暖不及预期，房地产政策放松不及预期。